Російські доходи зростають, а рубль знецінюється: чи дійсно РФ збагачується попри санкції

Кремль звітує, що Росія збагачується на тлі війни в Україні і попри антиросійські санкції. Проте мовчить про девальвацію рубля, який від початку року знецінився відносно долара США на 4,5%.

Експерти розповіли Фокусу про маніпуляції Москви, але водночас зазначили, що радіти зарано. Доходи бюджету РФ зростають попри антиросійські санкції країн Заходу. Про це принаймні звітує Мінфін країни-агресорки.

Там повідомляють, що в першому кварталі 2024 року доходи Росії становили 8,7 трлн рублів, а це майже 94 млрд доларів. Фокус розбирався, чи дійсно Москва так гарно заробляє на тлі обмежень і війни в Україні.

За даними російського Мінфіну, витрати російського бюджету за перший квартал 2024 року становили 9,3 трлн рублів. А дефіцит зменшився з 2,086 трлн рублів до 607 млрд рублів.

Доходи від продажу нафти та газу у січні-березні 2024 року стали вищими на 79%, ніж за аналогічний період минулого року. Інші доходи зросли на 43,2%.

Директор аналітичного департаменту інвестиційної компанії Eavex Capital Дмитро Чурін у коментарі Фокусу пояснив, що російський уряд дійсно звітує про зростання нафтогазових доходів їхнього бюджету завдяки більш високим цінам на нафту на світовому ринку.

Проте, частина цього зростання також відноситься до такого фактору, як девальвація самого рубля, який з початку року знецінився відносно долара США на 4,5%.

Опубліковані дані російського Мінфіну все ж таки відображають поточний стан фінансів РФ, на який впливає низка об’єктивних чинників, зокрема ситуація на світовому ринку нафти і стан рубля. "Насправді доходи дуже непогано виросли.

По-перше, зросли доходи в рублях, що дуже важливо. А це відбулося на тлі послаблення рубля проти долара та зростання цін нафти. Brent з початку року зросла з 77 до 87 доларів за барель за перший квартал. Зросла й ціна експорту російської нафти.

А по-друге, в доходах були також закладені повернення страхових платежів та експортні мита. Плюс інфляція 7,7% річних у березні", — додає фінансовий аналітик Андрій Шевчишин у коментарі Фокусу.

Дмитро Чурін, зокрема, зазначає, що Росія розраховує, що її нафта буде коштувати в середньому 71 долар за барель 2024 року. А дефіцит бюджету Росії на 2024 був закладений на рівні 17 млрд доларів, проте у відносному виражені це лише десь 1% від ВВП Росії.

Експерт також пропонує порівняти ці дані із українським бюджетом. "Вторгнення Росії в Україну призвело до дефіциту українського бюджету на рівні приблизно 40 млрд доларів, що у відносному виражені становить еквівалент в 20% від нашого ВВП.

Сподіваємося, що санкції проти Росії будуть і надалі посилюватися. Нещодавно було повідомлення про те, що російські алюміній, мідь та нікель відключені від західних торгових площадок.

США та Велика Британія заборонили їх поставки на склади Лондонської товарної біржі та Чиказької товарної біржі, а також прямий імпорт.

В будь-якому випадку, Росія не здатна забезпечувати виконання витратної частини бюджету, навіть при зростанні нафтогазових доходів бюджету.

За перший квартал цього року дефіцит російського бюджету був на рівні 6,5 млрд доларів", — зазначив він, висловивши сподівання, що західні санкції все ж діятимуть. Щодо санкцій із Дмитром Чуріним погоджується і Андрій Шевчишин.

За його словами, вплив санкцій буде більш відчутним завдяки посиленню контролю за фінансовою системою й ризику виникнення вторинних санкцій у банків та фірм, які дозволяють РФ обходити міжнародні обмеження. Проте це не швидкий процес.

"Здається, що саме ризик вторинних санкцій більш дієвий відносно обмеження на операції, ніж прямі санкції", — додає Шевчишин. Тим часом економіка Росії фінансує війну проти України і матиме таку можливість й надалі. Навіть попри спроби запровадження санкцій.

Зауважимо, що наприкінці 2022 року було запроваджено цінову стелю на російську нафту на рівні 60 доларів за барель. Втім ціна російської нафти давно перевищила цю межу. За даними investing. com, барель російської марки нафти Urals станом на 17 квітня коштує майже 82,70 долара.

Натомість еталонна марка нафти Brent, яка торгується на міжнародних нафтових біржах, всього на декілька доларів дорожча — 89 доларів за барель.

Економіст, підприємець, викладач фінансів KMBS Олексій Геращенко надав конкретні дані зростання нафтогазових доходів Росії за чотири останні роки. Як бачимо, в 2023 році доходи суттєво впали відносно 2022 року, натомість були значно вищими за довоєнний 2020 рік.

В першому кварталі 2024 року через високі ціни на нафту, що зумовлене, насамперед напругою на Близькому Сході, Росія також має високий рівень нафтогазових доходів.

Ключове питання в цьому контексті — рівень цін на нафту, і, схоже, немає жодних передумов для їхнього обвалу", — пояснює Геращенко.

За його словами, в середньостроковій перспективі економіка Російської Федерації є стабільною, з високою ймовірністю бюджет цього року буде виконано, що означатиме достатність коштів для фінансування війни.

"Стратегічно економіка Росія потерпатиме через втрату технологічності, зосередившись на традиційних джерелах розвитку — нафтогазовий комплекс плюс військова промисловість, що робитиме її все більш схожою на радянську.

Натомість в середньостроковій перспективі (2-3 роки) не варто сподіватися на обвал і колапс", — зазначив Олексій Геращенко. Дійсно, країна-агресорка продовжує заробляти, насамперед на нафті, через те, що ціна на російську марку URALS становить далеко за 60 доларів за барель.

Експерти пояснюють таку ситуацію насамперед використанням "тіньового флоту". "Обхід санкцій призвів до розширення географії торгівлі нафтою та зменшення дисконту між Brent та URALS", — розповідає економіст, колишній член Ради Національного банку України Віталій Шапран.

А другий фактор, за його словами, це обмеження видобутку нафти країнами OPEC, які розраховували на кризу в Китаї, якої не сталося. Тим часом ЄС готує 14-й пакет санкцій проти РФ та Білорусі, який має бути ухвалений навесні.

Про це заявив віцепрезидент Європейської комісії Валдіс Домбровскіс. За його словами, 14-й пакет санкцій проти Росії міститиме широкий перелік обмежувальних заходів із "сильним акцентом на боротьбу з обходом".

"Наприклад, у морському секторі, оскільки Росія продовжує намагатися порушувати верхню межу цін на експорт нафти", — сказав Домбровскіс. За його словами, ЄС також шукає спосіб зупинити обхід санкцій через західні дочірні компанії, що працюють у країнах за межами Європи.

"З погляду ЄС, материнські компанії ЄС, які зберігають вплив на бізнес-операції своїх закордонних дочірніх компаній, можуть нести відповідальність за операції, що здійснюються цими дочірніми компаніями", — зазначив Домбровскіс.

Він також наголосив, що ЄС й надалі чинитиме тиск на Росію і тих, хто підтримує її. "Ми продовжимо переслідувати друзів Путіна. І ми продовжимо переслідувати тих, хто допомагає Росії обходити санкції або поповнювати її військовий арсенал", — зауважив він.